今週の見通し・１０．３１

さらに上値を試す？先週号で”災い転じて福となる？”と予告した。災いとは史上最高値の円高、福とは日本政府・日銀の円売り介入実施による円安への転換及び株高を意味した。介入せず災いは依然続いている。しかし世界の株式は各国の大規模な追加的金融緩和への転換によって予想外の株高現象を演じてきた。欧州債務危機も各国の不断の危機回避への努力が功を奏しひとまず峠を越えてきた。ドル安円高、債券安、株安の不況時のトリプル安がマーケットの常識だが今回は違う。マーケットの超薄商いが何を予見している事を【閑散に売りなし】【相場は相場に聞け】とも言ったがまさに古くからの格言が今回も的中した格好である。日経の戻りは未だ２７．７％であるがＮＹ株価はナント今年の下落幅の７３．６８％も戻し世界景気減速のなか株価は異彩高となり４／３０・今年の最高値１２８１０＄までアト５２７＄まで迫ってきた。恐らく早晩の新高値更新は時間の問題と察する（半値戻りは全値戻りの格言がある）。今年の日経を振り返ると震災後の最安値３月１５日８２２７円・６月１８日９３１８円に急落・９月の今年の最安値８３４３円と３カ月に１度急落しており恐らく１２月に大きな谷間がやってくる？それは今回の欧州債務危機の元凶であるギリシャ国債償還が１２月に１５７億＄（１兆２０００億円）がやってくるその時こそギリシャはデフォルト（債務不履行）に至るように動いているように思えてならない。ここから日経も【買わざるリスク】不安から遅れまいと買ってくるだろうが恐らく過去の経験則から言えば３分の戻り８９７５円を昨日達成。２分の１戻りの９２８３円、２５日線との上方カイリは最大で５％程度を考えれば９４８５円辺りが限界だろう。下値は２５日線が支持線となりせいぜい８７００円行き過ぎれば８５００円だろう。１０:１６マー坊

１２月の東京遊歩会

１２月は例年のとおり総会などを兼ねての一泊旅行を行います。　　　１２月４・５日(日・月)で次のような予定です。

第２０５回東京遊歩会

湯の小屋温泉・天神平へのバス旅行(一泊二日)

日時：平成２３年１２月４日（日）５日（月）の一泊二日

集合：午前８時４０分　新宿西口１Ｆ　小田急・京王の間

費用：女性２５５００円、男性２７０００円

　　上州の秘境、湯の小屋温泉泊まりのロープウエイ往復で天神平へ・ＪＲ乗車(ループ線乗車体験)はＪＲ上越線土合駅→水上駅間

手　段：貸切観光バス

立寄先：９時００分　新宿発

４日(日)　新宿→関越道花園ＩＣ→深谷・渋澤栄一生家など→沼田ＩＣ→沼田城址公園など→水上ＩＣ→湯の小屋温泉泊(温泉入浴・総会・納会)

５日(月)　湯の小屋温泉→谷川岳ロープウエイ天神平往復→ＪＲ土合駅→ＪＲ乗車(ループ線乗車体験)→ＪＲ水上駅→関越道→新宿西口着１８：００頃

＊総会納会を兼ねてのバス旅行で多くの方々の参加を期待しています。

＊バスへの持込は危険物を除きご自由ですが健康には充分注意しましょう！

＊費用に含むもの＝バス費用・宿泊費・朝夕食・宴会費・

ロープウエイ(往復)・ＪＲ乗車切符・昼食一回分など

＊出発日の数日前までに最終案内をお渡し致します。

１１月の東京遊歩会

１１月は１２日の土曜日を予定していますが、散策先などは追ってご連絡いたします。

伊藤博文墓所

今日２６日は日本の初代首相伊藤博文の命日でその墓所が公開される日である。写真は先週土曜日植木作業中ながらご無理をお願いして一足早いお墓参りをさせていただいたときのもの。

第２０３回東京遊歩会道中記

昨日は小雨の中お疲れ様でした。

昼食の場所見つけるのも大変でしたが、何とか納まりました。

例のごとく思い出すままに道中記を３１文字でつづって見ました。

今日は朝方雨でしたが、雨が上がるのを見計らって古代米の稲刈りに行き７時前に帰ってきました。

明日は選定作業とまだまだ体力はありそうです。　　　　　石橋

第２０３回東京遊歩会道中記

日　時：１０月２２日（土）　１０：２０

～

　天　候：曇り　一時雨

　参加者：　３０若干名

　散策地：西大井・戸越

＊     西大井　初めて降りる　駅前は　ドーンと高層　マンション建ちし

＊     天候が　心配なりし　傘用意　まずはガードを　くぐり歩進め

＊     うっそうと　大木茂る　一角に　伊藤博文　墓所現れる

＊     許可を得て　所内に入り　墓参り　明治の元老　ここに眠れり

＊     神道式　墓参りにと　のっとって　榊をたてて　花の代わりに

＊     植木職　雨でも作業　お疲れさん　われらのために　中断感謝

＊     晩年を　過ごせし場所　西大井　今も残れり　伊藤の名残り

＊     雨ぽつり　傘の花咲き　細き道　訪ね訪ねて　如来寺へと

＊     石畳み　立派な石が　敷かれおる　赤松大木　楠木などなど

＊     瑞応殿　五智如来像　鎮座して　大井の大仏と親しまる

＊     ゆっくりと　見たき思いは　あるけれど　雨に降られて　足早見学

＊     右に左　進んで戻り　繰り返し　上神明天祖神社へと

＊     雨乞いの　請願成就　鎮守様　時を経て変わる　弁財天へ

＊     一本の　坂道の先　みどり見え　目指す公園　歩みも勢む

＊     昼近く　戸越公園　たどり着く　雨も上がりて　園内散策

＊     紅葉時　想像しては　池越しに　木々を眺む　戸越公園

＊     細川家　戸越屋敷の　庭園が　今に残りし　憩いの場所に

＊     昼食を　戸越公園と　予定をも　雨で濡れてり　先へと進む

＊     道行く人　聞いては進み　たどり着く　戸越八幡　参道長し

＊     神体と　阿弥陀如来を　共に祀り　地元の人の　信仰厚し

＊     最後にと　番地をたどり　たどり着く　小さな社　笠森稲荷

＊     笠森は　瘡守との　ごろ合わせて　皮膚病平癒と　広まり信仰

＊     人あふる　戸越銀座は　にぎわいし　小さな店舗　軒を連ねる

＊     昼食に　ありつけるかな　期待して　銀座通りを　さまよい歩く

＊     ３０名　入れる店は　なかなかに　見当たらなくて　行きつ戻りつ

＊     やっとのこと　中華料理の　店に入る　みんな腹ぺこ　かきこむがごと

＊     年末の　一泊旅行の　話で幕　今日も楽しや　遊歩会かな

＊     帰り道　四つの電車　乗りついて　少々疲れ　最後はバスへ

　　雨も楽しやの一日でした　　　　１０月２２日　石橋記

今週の見通し・１０．２４

災い転じて福となるか？・今週が最大の転換点となる・いよいよ大きな山場が到来する。マーケットを動かしてきた大きな問題は①欧州債務問題②世界景気の減速懸念③日本相場を動かす特有の円高であるが開催を変更、中止を取りざたされた欧州首脳会議は週末２３日と２６日２日に渡る開催が決まった。ここでの合意内容はマーケットを大きく左右する。期待される３つの関門の行方？①ギリシャ向け金融支援の民間負担増→元本の削減２１％を５０％～６０％に②欧州銀行の資本増強→中核的自己資本比率→５％から９％に③欧州金融安定基金の拡充→４４００億ユーロから９４００億～２兆ユーロに（ＥＦＳＦの銀行化ーＥＣＢからの直接融資が可能）この期待にマーケットが満足する結果となるか失望するか？にかかる。米国景気減速にはメジロ押しの発表の経済指標はこの夏が底を示唆。最後の日本の円高だがここもとの円高は円の独歩高でない所に処方箋に悩みがある。①米欧と日本の景気方向感のづれ②欧州問題など経済不安が新興国に波及した③日本の輸出企業の円の実需で円高になり易いという構造的要因が強い。しかし日本ももう我慢の限界、週末の円の最高値更新から週初外為市場でいよいよ政府日銀は円売り介入を世界に正当化する”その時”が来た。私心であるがここで行動をもし起こさないならば日本政府の無策を海外勢が突き途方もない円高を覚悟せざるを得ない事を認識すべきだろう。先週号で指摘した日経は上値を試すとしたが週初（月）３分の１戻りにあと６５円と迫った。週末の海外株急伸からシカゴ２２５先物価格は８７４５円と週末の大証終値を６５円上回る８７４５円でありもし円売り介入も伴って週初大陽線が出現すればチャート上も大きな転換を迎えるかもしれない。週末の東証１部の売買代金７７５５億円（９０００億円を５日連続で下回った）は８年２カ月ぶりの記録的な薄商い。昔から兜町の格言に”閑散に売りなし”とある。この薄商いはいったい何を暗示しているのだろうか？”相場は相場に聞け”ともある。２２日１２:３６マー坊

欧州連合（ＥＵ）は危機克服に向けた３つの対応策で合意に向けて前進した。と報じるが果たしてマーケットは満足するか？”ノー”であろう。民間負担は元本の２１％から５０～６０％に引き上げは予想の範囲。基金拡充案はドイツの反対からＥＦＳＦの銀行化は見送り、イタリア、スペイン等の国債を購入する民間投資家（銀行）に対し１部の損出を穴埋めする案と国際通貨基金（ＩＭＦ）と協調して実質的に拡充する案の２つに絞っている。基金の額につては実際の融資能力は４４００億ユーロ（４６兆円）で損失補償をつけて各国の債務保証を増やさず実質対応力を拡大する「レバレッジ」である。問題は銀行への資本増強であるが今回の合意は１０００億ユーロ（１０兆６０００億円）は従来２０００～３０００億ユーロが必要との見方から不安を払しょくするには力不足、再び市場の不信感が募るとするのが大方の見方であろう。円が最高値更新し日本政府・日銀の円売り介入警戒感からドルが戻しているが週初の（２３日～２６日）欧州債務危機の行方次第では市場が”ノー”を突き付ければドルが再度急落する恐れがある。２７日（木）日銀が金融政策決定会合を開く。欧州債務問題も姿が見えてくる。大震災の後遺症に加えタイ大洪水の日本企業の被災も甚大であり今こそ世界に充分理解が得られる時期はまたとない。為替介入も含め追加的緩和策、国債や上場投信（ＥＴＦ）等の資産買い入れ基金の増額等セットで”その時”を介入のベストタイミングと政府・日銀は待っている節がある。いずれにしても今週前半が大きな山場である事には間違いない。２３日９：４９マー坊

１２月のバス旅行

このところ毎年１２月の東京遊歩会は総会を兼ねての一泊の貸切観光バス利用の散策見学などをやっていますが今年は１２月４・５日(日・月）で宝川温泉のまだ奥の湯の小屋温泉宿泊で決めています。明々後日の１０月の遊歩会で内容をお配り致します。

今週の見通し・１０．１７

さらに上値を試す？・欧州債務問題も危機回避の為越えなければならないハードルのひとつである金融安定化基金の拡充案は参加１７ヶ国すべてが自国議会で承認されまたもう一方の懸念材料である景気減速懸念はここ１週間で発表された米国経済指標はおおむね予想を上回り過度な警戒感も後退しマーケット環境は急速に暗雲が晴れてきた感がある。先週号で指摘した上昇に向かう？は予告通り第１関門である下げ幅の３分の１戻しの８９７５円にアト２２８円に迫りチャート上重要なターニングポイントであるの２５日線が上昇転換した上で日々線が下から大きく突き抜け大底確認足の”逆三尊”も明確となり典型的な強気シグナルを確認している。また市場の需給関係でも日本の３市場の主体別売買代金を見ると海外投資家は８月―１０６５６億円９月ー７５２６円と２カ月で１８１８２億円と１０月第１週―７４億円（１１週連続売り越し）と合計ー１９１４８億円の売り越しと１９９８．３月２週から１８週連続でー１９１００億円の売越しを上回り記録的売りが次第に減少してきた。恐らく今週は１２週ぶりに買い越しに転じるだろう。外国人の東証の売買代金比率は７０％を超えており海外勢の変化は日経の行方に大きく変化してくる事には間違いない。世界の主要市場は戻りに入っておりひとまず悪材料には鈍感な相場が続きそうな気配でありまた円安も進んできた。週末のシカゴ日経２２５先物価格は８８７０円と週末の大証値８７７０円を１００円上回り９０００円に接近してきた。週明けの東京に注目したい。１５日１６:０７マー坊

＜庭仕事雑感＞

１０／６～１０／１２にかけて法事のため帰省しましたが、連日庭木の高木（５ｍ～１０ｍ）の枝落としに大変でした。動けるうちにできるだけ「庭木に背を低くしようと思い毎年１～２ｍつめようと思っています。

＊　高木に　鋸入れ枝を　切り落とす　わが身安全　確保しながら

＊　父植えし　柿木ばっさり　枝落とす　子供のころのおやつの木をば

＊　モクレンは切っても切っても枝伸ばす　イタチごっこの　剪定作業

＊　屋根超える　樫の木枝を　切り落とす　

どんぐりたわわ　木にはすまぬと

＊　きんもくせい　花も散り頃　ばっさりと　丸坊主ごと　容整えし

＊　クロガネモチ実をたわにと付けている　小鳥も食わぬ枝バッサチと

＊　８０年生きたヒイラギ朽ち果てる　チェンソー使いどさっと倒れる

＊　いぬまきも梯子を伸ばし剪定す　やっかいな蔦　取り除きながら

＊　梅の木も　枯れてもいいと　丸坊主　とげとげありて　後処理大変

　　　　　　　　　　　　　　　こんな感じの６日間でした　１５日　　石橋

今週の見通し・１０．１２

上昇に向かう？先週号でギリシャ問題はいくつかのハードルを超える事が出来れば「ベア・キリング」即ち７～９月の厳しい下落相場から１０～１２月は弱気派が追いつめられる反転相場が起こるかもしれないと指摘したがその兆候が見えてきた。マーケットは依然景気減速と欧州問題ではイタリア、スペインの国債、長期債の格付け引き下げを受け金融機関のシステム不安に発展してきたが欧州各国の懸命な危機回避に向けての努力が功を奏しつつある。このギリシャ問題の第一次支援の８０億ユーロの資金供与も１０月中旬から１１月中旬に先送りはされたものの実行は約束され金融安定化基金（ＥＦＳＦ）の機能拡充案も１7カ国のうちすでに１５国が批准し残るはスロバキア、マルタの２カ国だけとなりスロバキアは今週１１日か１４日に承認の見込みである。一方の景気減速も米国においては先週発表された経済指標は軒並み予想を上回り米国経済の失速に対する懸念が緩和され世界経済の成長に楽観的な見方が広がってきた。特に週末発表になった米雇用統計で非農業部門の雇用者数は予想の＋６００００人を大幅に上回り＋１０３０００人と期待通りとなった。先に指摘したがチャート上の重要なポイントに差し掛かかり２５日線が再度下落するも週末８６５６円と日々線からアト５１円に迫り大底に出現する９／１４・８５１８円９／２６・８３７４円１０／５・８３８２円の逆三尊型を形成し典型的な強気シグナルが点灯しつつある。マーケットに安心感が台頭すれば多くのテクニカル指標は軒並み日本株の超割安を示しておりこれを評価する事になろう。目先反騰の目途は下げ幅の３分の１戻りの８９７５円これが達成出来れば２分の１戻りの９２８３円当たりに戻りを試すこととなろう。８日１２:１８マー坊

第２０３回東京遊歩会

西大井・戸越散策

１０月２２日(土)

横須賀線　西大井駅　改札出口　１０：３５→伊藤博文墓所→養玉院如来寺(大井の大仏)→上神明天祖神社→戸越公園(旧熊本藩細川家下屋敷跡)→笠森稲荷神社→戸越八幡神社→戸越銀座商店街→東急大井町　・戸越銀座駅

1集合場所　横須賀線・湘南新宿ライン

西大井町駅　改札出口　(山手線　品川駅から５分)

2集合時間　１０時３５分　　　　

3参加費用　不要　昼食・ネームカード・雨具など持参

１０月の東京遊歩会

１０月の東京遊歩会は２２日(土）を予定しています。

内容は追ってご案内いたします。

１０月の株式相場

１０月相場はどう展開するか？１９２９年世界恐慌、１９８７年暗黒の月曜日（１９日）、１９９７年アジア通貨危機（８日）と歴史的な株安は１０月に起こっている。しかし株安がきつかった後は１０月以降期待が高まり易いとこも事実だ。７～９月にＳ＆Ｐ５００が１０％を超下落した（今回１１％）のは戦後９回、この内８回は次の１０～１２月に株価は上昇している。この平均上昇率は＋７．２％。即ちこれを「ベア・キリング」と称しそれまでの下落相場が上昇に転じ弱気派が追いつめられるつまり反転の１０月でもあり２面を持つ１０月でもある。世界格付け会社Ｓ＆Ｐ社のサム・ストーバル氏は「さよなら９月」「忌まわしい９月」がやっと過ぎ去ったと言っている。果たして今年は？勿論私は後者と見ている。この「ベア・キリング」が起こるとすればきっかけは？①企業の積み上がった現金の行方・米国のそれは過去最高の２兆＄もある。これを使って自社株買い、増配につながる。米著名な投資家ウォーレン・バフェット氏率いるバークシャー・ハザウェイは初の自社株買いを行う。これは企業が稼ぐ力の落ち込んだ資本を投資家に直接還元する事でありまたＭ＆Ａ（企業買収）にも有効②企業業績の底堅さ③米の次回のＦＯＭＣは１１月１．２日、世界株安に無策ではないであろうとの政策期待への高まりが期待できるからである。しかしそこには底流にあるギリシャ問題が越えなければならないハードル越えが必要でありそのハードルとは？①約束通りの第１次支援８０億ユーロの資金供与②金融安定基金（ＥＦＳＦ）の機能拡充を１７カ国が無事承認されることが条件。２日６：４９マー坊

今週の見通し・１０．３

チャート上典型的な底打ちシグナルが出現するか？先週号で週初は今年の最安値を更新するだろうがギリシャ債務問題に進展あれば峠を越し昨年同様９月中に底値を形成するかもしれないと指摘したが案の定９／２６日（月）―１８６円・８３５９円（ザラバ安値）と先の安値９／１４・８４９９円を下回り最安値を更新した。しかしそこから３日連騰＋３２５円と切り返してきた。さてここからであるがギリシャ問題は懸念が和らぐもユーロ圏の物価上昇率が前年比＋３％と前月の＋２．５％を大幅に拡大し景気減速懸念が広がる一方物価上昇圧力が強いスタグフレーション（景気減速のなかでインフレが進む）の様相を強め中国も消費者物価も＋６．２％とインフレが収まる気配がなく世界中が同様な悩みに陥ってきた。欧州株式が軒並み下落を受け週末ＮＹ株式は個人所得も減少した事からー２４０＄と下落した。シカゴの日経２２５先物価格はー１１０円８５７０円と週末の大証を１１０円下回った。またしても週初は少々下落するであろうがこれを克服出来れば罫線上重要なポイントに差し掛かってきた。それは２５日移動平均線が２９日を底に２か月ぶりに上向いたため日々線がこれを上回ってくれば典型的な底打ちシグナルが出現する。これに加え９／１４．８４９９円・９／２６．８３５９円．今週週初の８５００円台の逆三尊型の底打ちシグナルでも確認できるかもしれない。今回の相場は昨年４月の天井打ちから９月の最安値の底打ちまでと全く良く似ている。相場を取り巻く環境は悪いが株は何かを知っている？のかもしれない。１２：１２マー坊