川柳

＊　秋の色　過ぎし遊歩が　偲ばれる

＊　解散も　世の中ひえて　熱もさめ

＊　乱高下　ふりこめ詐欺の　餌となり

＊　北の国　無視の一手で　知らぬ顔

＊　くしゃみして　入れ歯飛び出す　風呂上り

　　　　　　　　　　　　31日　　和田

浮間公園・バラの旧古河庭園散策

あし・まこも 「浮間が池」の　岸に生い　　　　　　　　　　　　　　　　　太公望の　丸き背ならぶ         　　怪しげな 店を横目に 「飛鳥山」　　　　　　　　　西村さんの  あとへと続く　「飛鳥山」おつまみ付きの　ビール空け　　　 紅葉を愛でる　熊さん八っつぁん

日光へ　御成街道　二つ目の　　　　　　　　　　　　　榎こんもり　一里塚あり　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　裏山に　甲冑塚を　眠らせて　いくさの神の　平塚神社　「豊島氏」の興亡の地を巡りたり江古田が原に石神井城址バラ園の花の由来を説きくれる　粋な法被の庭園ガイド　バラを背に日本庭園わびさびの　枯山水の暗く鎮もる　　手入れよき　午後の芝生に　うとうとと　　　　　　　　　　　　　　　　　リズムけだるき　ボサノバを聞く　　反省もせずに別れしわれらなり　人身事故の電車の遅延　　　　　　　　　第１６６回散策から　秋元（洋）

棒道を歩く

昨年見送った棒道散策、十一ヶ月ぶりにこれ以上ない秋の晴天の日に地味ながら空気のおいしい腐葉土の高原道を誰も疲れも感じない自然を感じ、温泉もあった一日であった。

明日の天気

明日は甲斐小泉駅から三分一湧水で信玄の棒道を歩くことになるが晴天の棒道を歩きたいと思うものの天気は如何に？現地でも天気の変化が激しかろうかと。季節柄その他紅葉が期待出来るのであろうか？写真は10月30日

日経平均株価の水準

４８６．１８円安の７１６２．９０円で終わった。これは２００３年４月２８日バブル後の安値７６０７．８８円を５年６ヶ月ぶりに下回り、７２００円割れは昭和５７年１０月以来２６年ぶりのこととなった。昨年サブプライムローン問題が表面化して米バブルがはじけたが、傷んだ米、欧より一段とかつ先に大きく株価下落を演じる。金融危機から各国通貨は米ドルに対して大きく下落、ドルは円に対してまた大きく下落し結果相対的に円のみが高くなった。日経平均株価の水準は利回りでは２．８８％、ＰＢＲは０．８８倍、ＰＥＲは９．６倍と歴史的な割安水準に達している。誰もが一気にここまではと予想はしなかったところである。売らざるを得ない人が売っている現在、本来は施策のでる前の本日が買えるチャンスの日であろうが、大きく下げたので明日は上がろうが下がろうがいい買い場の一つに違いないと思われる。もちろん何時ものことながら買い下がりのスタンスで入るべきである。

何もしない日々

昨日今日と接骨院に行った事を除き何もしなくてうとうとの二日間であった。パソコン保存データを探すもどこに保存したのか分からず、２ヶ月前に「あっこんな所に」と思いそのときにしっかりした場所に保存し直せばよかったのにと今偶然発見。昨日今日とさがしたのに、まあこれだけが二日の成果。写真は１９日夜の川越祭り

今週の見通し・１０. ２７

いつか来た道・株暴落が政府による緊急株価対策を促した。①銀行等保有株式取得機構による株式買い取り②日銀による銀行保有株の買い取り（日銀法43条）③空売り規制の一層の強化④金融強化法改正の公的資金による資本注入枠2兆円を拡大等政策総動員で株式市場や金融機関の不安感を払拭する。さらに公的年金、機関投資家に株買いを要請同時に国際的政策協調により世界的金融危機を克服しようとするものだ。これらはすべてかつて日本が打ってきた株価対策であり過去の実施例を紹介しよう。1993年自社株買い解禁1997年郵貯、簡保に1兆円の株買い支え資金供給、公的資金投入1998年空売りに対する価格規制導入2001年空売り規制の強化2002年日銀による銀行保有株買取り実施（2年間で2兆円購入今までに6000億円売却済み今年3月現在14000億円残っている）これと並行して銀行の不良債権を処理させ不足した資本に公的資金合計51兆円を注入した結果がバブル崩壊後1４年の長きにわたった歴史的株価の大底が2003年4月28日のあの日経平均株価7607円なのである。昨日これにあと42円とせまった。いわば歴史的大底の大節であり本来なら強烈に強い岩盤のはづだが米国発の世界株安は米国株の行方に振り回されており米株の下げ止まりが反転の条件である。日経平均株価は常識では計り知れない水準に来ており近いうちに実態を無視した異常な状態はかならづ修正されよう。国内の株価対策とは別に為替介入も（日本の単独ドル買い円売り介入が先だと思うが）２次協調利下げも近々に実施されよう。１１/１５には金融サミットを控え株価暴落も大詰めを迎えよう。本格的反騰はオバマ米新政権（１１/４）発足後の大規模な景気対策ニューディール（新規巻き直し）からだろう。マー坊

クライマックスシリーズ

上原が投げて序盤に大量点をとればジャイアンツの勝ちは確信出来る。昨夜はまさに安心して観られる。

１０月の反省会で

池田さん　今日は天気で　あつかろう
埼玉だ　武田大藤　反省会
埼玉だ　西武のワクイ　最多勝
　神田　１８日の反省会で

東京遊歩会年内の予定

１０月３０日第１６７回（特別）　　　　　　　　　　　　　戦国古道・信玄の棒道散策　　　　　　　　　　　　　　新宿駅午前９：００発特急あずさ９号利用の日帰り

１１月　１日（土）１５：００にＪＲ有楽町前の交通会館１Ｆに集合して東京銀座画廊で古屋さんの山草書展見学

１１月　３日（月）１２：４５に新宿西口１Ｆ集合小田急電車で新百合ヶ丘駅へ向かい秋元さん所属のアンサンブルマンドリーノ斉藤の定期演奏会

１１月１５日（土）第１６８回の東京遊歩会

１２月８・９日（月・火）第１６９回　　　　　　　　　　　一泊二日の総会など兼ねた上越の秘湯、一軒家温泉　　　法師温泉への貸切バスでの旅行

今週の見通し・１０．２０

世界的金融危機は最悪期を脱した・世界の株式はこれからは実体経済の行方に関心が移る。大地震には余震はつきもの。世界株は米株次第である事には間違いない。しばらく乱高下するもヒストリカルボラティリティ（年間２５０日分の内の直近２０日の株価変動率）１９８７．１１（ブラックマンデー）→７５．６％２００１．９→４３．９％今回→８６．８％（最大）この値の上昇は安値圏での底入れ直前によく起こる現象である。いくつかの底入れと思われる指標をご紹介しよう。①ＰＥＲ（株価収益率）１０．６１％４０年ぶり②ＰＢＲ（株価純資産倍率）０．９３倍と１倍（解散価値）割れと最低③株式予想配当利回り２．７５％{長期金利１．５２％（１０年国債金利）}④ＶＩＸ（恐怖指数）８１．７過去にない⑤信用評価損率４０％超過去にない等かなり割安指標が目白押しである。しかしこれから実態経済は悪化してゆくだろう。この悪化の程度が今後の株価を決定してゆくこととなる訳だが私がいつも言うとおり景気の底と株価の底入れ時期が違うことを分かっている方が以外と少ない。過去の例を見ても株価は景気の底の半年程前に底打ちしている事がほとんどである。昔からの相場の格言に“株価は７か月先見する”と・・即ち景気の底を打ちが確認された時点では株価はもうかなり上昇しているわけだ。さてその景気の行方だが米実質成長率は７～９月→―０．３％１０～１２月→―１．１％１～３月－０．１％以後は大幅プラス。年間ではー成長にはならない？日本は今年度はーになるかならないかだろう。予想が外れて大きくなってもせいぜいー１％以内だろう。米が深刻な景気後退となった１９７０年時（－４．６％）を例にとればＮＹ株式は高値から４８％下落した今回昨年１０/９の高値からすでに４４．３％下落している。もう実態悪で株価が下げてもたいしたことがないと思うのが私の考え方である。今週から内外共に企業決算が続々発表となろう。株価への反応に注視したい。１９日１０：０５マー坊

川越まつり

今日と明日が川越の祭りで２９台ある山車の内今年は1５台の山車が川越の古い街並みを練り歩くらしい。川越市長に代わって紹介があった。希望者は１９日１６：３０ＪＲ川越駅改札口（東武東上線川越駅も同じビル）に集合することになっています。

毎度のことながら

資料の原稿がなんとかめどがついたので昨日は昔の仲間五人池袋に集合へ参加、２ヶ月ぶりの例会。株価も安くなったが、不動産も安くなってもびっくりする程売れ行きが悪いようだ。そんなこと話しているだけで二時間半が過ぎる、殆んどが翌日は仕事だ。

世の中どうなるの

＊　疑いが晴れる事なきロスの空

＊　何時晴れる土俵取り巻くロス曇り

＊　乱高低思惑はずれコップ酒

＊　ひそひそと３ッ星レストで時期さぐる

＊　何時にする願いは一つおらが春

＊　テロ指定解除決め手はうっちゃりねばり腰

　　　　　　　　　　　　　14日　　和田

今週の見通し・１０．１４

最後の本丸に攻勢・週末開催したワシントンでのＧ７は世界株暴落連鎖から発信元の米国をはじめ金融機関に公的資金を注入しあらゆる手段をつくして世界金融危機を収束させる事に合意した。あとは各国がその事情にかんがみいかに早く実行してゆくかであろう。これには時期・金額等等まだまだ問題解決には一筋縄ではいかない。日本が１９８９年の株・不動産バブル崩壊から６年後住専問題が発生、多大な不良債権処理が幾多の金融機関の破たんを巻き込み大がかりな金融再編を経て２００３・５・１６ついにりそな銀行が公的資金注入を申請し実質国有化され（トータル５１億円の公的資金を注入）金融大改革（金融ビッグバン）が終焉するまで１３年以上の年月を要したわけだが今回の米国住宅バブル発生からわずか１年半でサブ損出（不良債権）処理に公的資金注入に至ったかは（以前からここまでいかなければとうてい解決しないと言われながら）その金額が膨大でしかも世界に蔓延し１００年に１度の世界恐慌寸前の危機に発展しそれにともなって未曾有の株暴落に見舞われたことが速めたと言っても過言ではない。そこでその克服に日本をお手本にしようとしているわけだがもとわと言えばこの手法は米・英を見習ったものであり世の中皮肉なものである。さて株価だがそのバブル終着駅の日経平均株価がりそな申請２週間前のあの４月２８日・７６０７円の大底なのである。株価指標はパニック売りで常識では理解できない水準にまできた。（ＰＢＲ、０．９８・ＰＥＲ、１０．６１、株配当利回り、２．７５等）乱高下が伴うも本当の大底近い？１１日１６：４０マー坊

ファウスト

日仏交流１５０年の行事の一つ、フランス歌劇「ファウスト」が今日明日と日比谷公会堂であるみたいで出掛けることにした。

晴天

ニューヨークの金融危機はヨーロッパへ飛び火、銀行などの資金調達なども難しく公の力が必要で株式市場ではその対策を求め連日の大幅下落が続く異例な金融マーケットが演出されている。。そんな中久しぶりの晴天を電車から感じる。今期初めて首位に出た巨人のせいか？熱海への打ち合わせで二年ぶりの夕例会があるせいか？とにかく天気だけはよさそうだ。

巨人阪神戦

今日は大勢での結論のない飲み会となった。人間王貞治が引退、三人の日本人のノーベル賞受賞者が出たと言うのに。巨人阪神が最後のリーグ優勝を争っているのに、どんな経過になっているのか？ドキドキしながらみてみよう。

第１６６回東京遊歩会

１０月１８日土曜日
JR浮間舟渡駅公園口に１０時２０分集合、浮間公園散策してJRで王子駅へ、飛鳥山公園、西ケ原一里塚、平塚城跡からバラの旧古河庭園散策を予定しています。なかなかいい段取りが組めないままながら当初案にします。

茶会席で

博物館の裏庭には小堀遠州ゆかりの小屋など博物館が購入したり応挙の絵とか九条家の建物とかが寄贈移築されてあり茶会に利用されている。例年より一月早い茶席に付き合わされる。座っていると右ひじにしびれがはしる。さすったところでひくはずもないが茶碗が持てないでは仕様がない。順番がくる前にひいていた。慣れない作法がやむなくつづく。

今週の見通し・１０・６

終着駅は近い？・日経平均株価は歴史的超割安圏に・注目の米金融安定化法案は下院で圧倒的多数で可決した。ＮＹ株式市場は立会当初雇用統計悪化の悪材料にもかかわらず法案可決期待で1時３００＄超の値上がりをしていたが可決を確認後一転して急落―１５７＄と利食い急ぎとなった。５００＄近い振幅はいったいなにを意味したのだろうか。その理由をいくつか列記しよう。①買い取りの実効性に疑問②これによる米財政負担への懸念③米国発金融危機の欧州圏への広がり④実体経済の悪化懸念等々であるがこんなことは可決前からわかっていたこと、それだけマーケットに対する信頼が欠如し不安で不安でならないのだろう。しかしもしこの法案が否決していたらどうなっていただろうか？恐らく前回のー７７７＄では到底おさまらず暴落しただろうことは想像に難くない。可決は危機回避のための重要な一歩であることに間違いない。週明けから始まる東京マーケットの反応が気がかりだが寄り付きは小安く始まるも時間とともに好感するものと思う。次の一手だが恐らく利下げの国際協調が行われその次の一手を期待することであろう。現在盛んに行われている金融再編だが最終的には金融機関に公的資金の注入が終着駅となろう？11／5米大統領選までが大きなターニングポイントとなろう。日経平均株価の各種指標は軒並み歴史的超割安を示現し特にＰＢＲ(株価純資産倍率は2000年8月算出以来１．１６倍)ＰＥＲ（株価収益率）は36年ぶり、日経平均オプション市場はプットが10000円割れを意識しはじめ大底入れのきっかけさえつかめれば思いのほかの大反騰の可能性があるかもしれない。１５：３５マー坊

金曜日

久しぶりの花金、でも明日は朝から勉強会などが一日中あるのでそう遅くはね。友人の異動を理由の金曜日である。

１０月の東京遊歩会

第１６６回は１０月１８日（土曜日）で第１６７回（特別）は３０日（木曜日）の予定ですが、３０日の参加希望者の切符は手配が終わっていますので追加の方はご自分で手配をお願い致します。